영업이익 사상 최고치 기록! 스포티파이 2025년 1분기 실적 및 전망 분석

 

2025년 4월 29일 미국 증시 장 시작 전, 스포티파이는 2025년 1분기 실적을 발표했습니다. 매출과 EPS 모두 시장 예상치를 하회했으며, 영업이익은 사상 최고치를 기록했으나 기대에 미치지 못했습니다.

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스포티파이, 글로벌 오디오 스트리밍 시장 선도

스포티파이(Spotify, NYSE: SPOT)는 2008년 스웨덴에서 설립된 세계 최대 오디오 스트리밍 서비스 기업입니다. 음악, 팟캐스트, 오디오북 등 다양한 오디오 콘텐츠를 제공하며, 프리미엄 구독 모델과 광고 기반 무료 모델을 동시에 운영하고 있습니다. 2025년 1분기 기준 184개국에서 6억 7,800만 명의 월간 활성 이용자(MAU)와 2억 6,800만 명의 프리미엄 가입자를 보유하며, 글로벌 오디오 시장에서 확고한 입지를 유지하고 있습니다.

 

2025년 1분기 실적 주요 지표

지표	2025년 1분기	전년 동기 대비	시장 예상치	서프라이즈(%)
총 매출	€4.19B	+15%	€4.19B	0%
프리미엄 매출	€3.77B	+16%	-	-
광고 매출	€419M	+8%	-	-
영업이익	€509M	+100% 이상	€548M	-7%
순이익	€225	+14%	-	-
EPS	€1.07	+3%	€2.13	-50%
월간 활성 이용자	678M	+10%	678M	0%
프리미엄 가입자	268M	+12%	265M	+1%

 

사업 부문별 실적 분석

프리미엄 서비스

프리미엄 가입자는 2억 6,800만 명으로 전년 대비 12% 증가했으며, 1분기 동안 500만 명 순증을 기록해 가이던스를 상회했습니다. 프리미엄 매출은 16% 증가한 37억 7,100만 유로를 기록했습니다. 모든 지역에서 고른 성장세를 보였으며, Rest of World, 라틴아메리카, 유럽 지역에서 특히 두드러졌습니다. ARPU(가입자당 평균 매출)는 4% 증가해 €4.73을 기록했습니다.

광고 서비스

광고 기반 매출은 4억 1,900만 유로로 전년 대비 8% 증가했습니다. 음악 및 팟캐스트 광고는 노출 증가에 힘입어 성장했으나, 가격 약세와 일부 팟캐스트 인벤토리 최적화 영향으로 성장률은 다소 제한적이었습니다. 광고 기반 월간 활성 이용자는 4억 2,300만 명으로, 전분기 대비 200만 명 감소했습니다.

수익성 및 비용 구조

영업이익은 5억 900만 유로로 사상 최고치를 기록했으나, 가이던스(5억 4,800만 유로)에는 미치지 못했습니다. 총 마진은 31.6%로 전년 대비 4%p 개선됐으며, 인건비 등 운영비 절감 효과가 반영됐습니다. 순이익은 2억 2,500만 유로로 14% 증가했습니다. 운영비용은 전년 대비 3% 감소해 수익성 개선에 기여했습니다.

 

스포티파이 CEO 다니엘 에크(Daniel Ek)

경영진 시각 및 전략

실적 발표 후 어닝콜에서 경영진은 프리미엄 가입자 성장세와 높은 이용자 참여도를 강조했습니다. CEO 다니엘 에크는 “현재 데이터는 매우 건강하다. 이용자 참여와 이탈률 모두 양호하고, 프리미엄·무료(freemium) 모델 덕분에 불확실한 환경에서도 유연하게 대응할 수 있다”고 밝혔습니다. 또한, 단기적으로는 거시경제 변수와 광고 시장 둔화 등으로 변동성이 있을 수 있으나, 장기적으로는 성장 경로에 대한 확신을 재차 강조했습니다.

 

2025년 전망과 주요 성장 동력

2025년 2분기 가이던스

• MAU 6억 8,900만 명(+11M 순증)
• 프리미엄 가입자 2억 7,300만 명(+5M 순증)
• 총 매출 43억 유로(+13%)
• 영업이익 5억 3,900만 유로
• 총 마진 31.5%를 제시

주요 성장 동력

• 프리미엄 가입자 기반 확대
• 지역별 프로모션 및 가격 인상 효과
• 오디오북·팟캐스트 등 신규 콘텐츠 강화
• 비용 효율화 및 마진 개선

 

실적 발표 후 주가 반응

스포티파이 주가는 실적 발표 후 시장 기대치 하회(특히 영업이익, EPS)의 영향으로 3~6% 하락했습니다. 프리미엄 가입자 성장 등 주요 지표가 긍정적이었으나, 광고 매출 성장 둔화와 수익성 지표가 기대에 못 미치면서 단기적으로 투자 심리가 위축된 모습입니다. 연초 이후 주가가 강세를 보였던 만큼, 실적 기대감이 이미 상당 부분 반영된 영향도 작용한 것으로 해석되며, 최근 지속되는 시장 불확실성과 거시경제 변화 등 외부 요인도 투자심리를 위축시키고 있는 것으로 보입니다.

 

투자 접근 전략

스포티파이는 글로벌 오디오 스트리밍 시장에서 견고한 성장세와 높은 브랜드 인지도를 유지하고 있습니다. 프리미엄 가입자 확대, 비용 효율화, 신규 콘텐츠 강화 등 장기 성장 동력은 유효하지만, 단기적으로는 광고 매출 둔화, 거시경제 변수, 밸류에이션 부담 등 외부 요인에 대한 모니터링이 필요합니다. 투자자는 실적 및 가입자 성장 추이, 광고 시장 동향, 비용 구조 개선 효과 등을 중장기적으로 점검하며 신중하게 접근하는 전략이 바람직합니다.

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※ 해당 정보는 투자 권유가 아닙니다. 투자는 본인의 책임과 판단입니다.