거래량 감소와 성장률 둔화, 코인베이스 2025년 1분기 실적 및 전망 분석

 

 

 

 

 

금일 미국 증시 장 마감 후 코인베이스는 2025년 1분기 실적을 발표했습니다. 매출과 EPS 모두 시장 예상치를 하회했으며, 시간 외 거래에서 약 3% 하락했습니다.

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코인베이스, 글로벌 암호화폐 거래소의 선두주자

코인베이스(Coinbase, NASDAQ: COIN)는 미국 최대의 암호화폐 거래소로, 거래·수탁·파생상품·기관 서비스 등 다양한 디지털 자산 솔루션을 제공합니다. 2025년 1분기 기준, 코인베이스는 규제 준수와 서비스 다각화, 글로벌 파생상품 시장 진출(데리빗 인수) 등으로 업계 내 입지를 강화하고 있습니다.

 

2025년 1분기 실적 주요 지표

지표	2025년 1분기	전년 동기 대비	시장 예상치	서프라이즈(%)
순매출	$2.00B	-10%	$2.10 ~ 2.12B	-5 ~ -6%
순이익	$66M	-94%	-	-
조정 EPS	$0.24 ~ 0.26	-94%	$.198	-87%
조정 EBITDA	$930M	-28%	-	-
거래 매출	$1.26 ~ 1.3B	-19%	-	-
구독, 서비스 매출	$698M	+9%	-	-
총 영업비용	$1.3B	+7%	-	-
거래량	$393.1B	-10%	-	-
현금 및 현금성자산 등	$9.9B	-	-	-

코인베이스는 2025년 1분기에 매출, EPS 등 주요 지표가 시장 기대치에 미치지 못했습니다. 거래량·거래매출 모두 감소했고, 순이익과 EPS는 전분기 대비 90% 이상 급감했습니다.

 

사업 부문별 실적 분석

거래 및 파생상품

• 거래 매출은 12억 6,000만~13억 달러로, 전분기 대비 19% 감소. 거래량도 10% 줄어든 3,931억 달러를 기록했습니다.
• 2025년 1분기 비트코인 가격은 1월 신고점 이후 조정세를 보였고, 시장 변동성에도 불구하고 거래 활동이 위축됐습니다.
• 파생상품 부문에서는 29억 달러 규모의 데리빗(Deribit) 인수 발표로 글로벌 옵션 시장 진출을 본격화하며, 바이낸스 등 경쟁사와의 차별화를 꾀하고 있습니다.

구독 및 서비스

• 구독 및 서비스 매출은 6억 9,800만 달러로 9% 증가, 스테이블코인 수익과 Coinbase One(프라임 브로커리지, 데이터 등) 성장 효과가 반영됐습니다.
• 거래 외 수익 비중이 지속적으로 확대되며, 사업 포트폴리오 다각화가 진행 중입니다.

비용 및 수익성 구조

• 총 영업비용은 13억 달러로 전분기 대비 7% 증가. 마케팅·고객지원비와 암호화폐 평가손실이 비용 상승의 주요 원인입니다.
• 조정 EBITDA는 9억 3,000만 달러로 전분기(12억 8,900만 달러) 대비 28% 감소했습니다.
• 현금 및 USD 자원은 99억 달러로, 유동성은 업계 최고 수준을 유지하고 있습니다.

 

코인베이스 CEO 브라이언 암스트롱

경영진 시각 및 전략

실적 발표 후 어닝콜에서 브라이언 암스트롱 CEO는 “거시경제 불확실성과 관세, 암호화폐 시장 조정에도 불구하고, 규제 환경 개선과 파생상품·구독 등 신사업 확장에 집중하고 있다”고 밝혔습니다. SEC(미 증권거래위원회)와의 소송 철회, 글로벌 정책 환경 변화, 데리빗 인수 등은 중장기 성장의 기반으로 언급됐습니다.

 

2025년 전망과 주요 성장 동력

코인베이스는 2025년 연간 가이던스를 공식적으로 제시하지 않았습니다. 주요 성장 동력은 다음과 같습니다.

• 데리빗 인수로 글로벌 파생상품 시장 진출
• 구독·서비스 매출 확대
• 규제 환경 개선(SEC 소송 철회 등)
• 현금·유동성 기반 신사업 투자

 

실적 발표 후 주가 반응

실적 발표 후 코인베이스 주가는 시간외 거래에서 약 2.3~3% 하락했습니다. 매출·EPS 등 주요 지표가 시장 기대에 미치지 못했고, 거래량 감소와 비용 증가, 성장률 둔화 우려가 투자심리 위축에 영향을 미쳤습니다. 다만, 파생상품 시장 진출, 규제 리스크 완화 등은 중장기적으로 긍정적 평가를 받고 있습니다.

 

투자 접근 전략

코인베이스는 글로벌 파생상품 시장 진출, 구독·서비스 매출 확대, 규제 환경 개선, 견고한 현금흐름 등에서 장기 성장성이 유효합니다. 단기적으로는 거래량 감소, 수익성 둔화, 비용 증가, 암호화폐 시장 변동성, 정책 불확실성 등 외부 변수에 유의해야 합니다. 투자자는 분기별 실적과 거래량 추이, 신사업 확대, 비용 구조 변화, 규제 환경 등을 중장기적으로 점검하며 신중하게 접근하는 전략이 바람직합니다.

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※ 해당 정보는 투자 권유가 아닙니다. 투자는 본인의 책임과 판단입니다.