금일 미국 증시 장 마감 후 마벨 테크놀로지는 2024년 4분기 실적을 발표했습니다. 데이터센터 매출이 전체 성장을 견인했으며, AI 맞춤형 실리콘 사업이 주요 성장 동력으로 자리매김했으나, 주가는 시간 외 거래에서 -16% 이상 급락했습니다.
주가 급락, 도대체 무엇이 문제였나?
높은 시장의 눈높이
마벨 테크놀로지(Marvell Technology, MRVL)는 최근 몇 년간 AI 산업의 성장에 힘입어 큰 폭으로 주가가 상승했습니다. 특히 데이터센터 매출과 AI 관련 제품의 강력한 수요는 회사의 성장 동력을 제공했습니다. 최근 AI 관련 기업들에 대한 시장의 기대는 매우 높았으며 마벨 테크놀로지가 매출과 EPS에서 예상치를 소폭 상회하더라도 시장은 더 큰 성장을 기대했을 가능성이 큽니다.
경쟁 심화와 매출총이익률 압박
마벨 테크놀로지는 AI 맞춤형 실리콘 프로그램을 대량 생산 단계에 진입시키며 미래 성장 동력을 확보했습니다. 그러나 ASIC 사업은 경쟁이 심화되고 있으며, 이에 따라 매출총이익률이 압박받을 가능성이 제기되고 있습니다. 일부 애널리스트는 ASIC 시장 경쟁이 격화됨에 따라 마벨 테크놀로지가 직면할 수 있는 위험을 우려하고 있으며, 이는 주가 하락의 요인으로 작용했을 수 있습니다.
AI 관련 매출 성장 지속 가능성 우려
마벨 테크놀로지뿐만 아니라 AI 및 인프라 관련 기업 전반에서 AI 관련 매출 성장의 지속 가능성에 대한 우려가 커지고 있습니다. 마벨 테크놀로지의 데이터센터 매출은 강력한 성장을 보였지만, 시장은 이 성장이 장기적으로 지속될 수 있을지에 대한 의문을 가지고 있습니다. 또한, 최근 시장의 불확실성과 기술주 중심의 조정이 계속되고 있어, 마벨 테크놀로지도 예외 없이 주가 급락을 겪은 것으로 보입니다. 이에 따라 일부 투자자들 사이에서는 '요즘은 실적 발표 자체가 악재'라는 말도 나오고 있습니다.
2024년 4분기 실적 및 어닝콜 요약
1. 주요 실적
- 조정 주당순이익(EPS): $0.60 (예상 $0.59)
- 매출: $1.82B (예상 $1.80B); 전년 대비 +27%
2. 2025년 1분기 가이던스
- 조정 주당순이익: $0.56 - $0.66 (예상 $0.60)
- 매출: $1.88B (예상 $1.87B)
3. 4분기 실적
- GAAP 매출총이익률: 50.5%
- 비GAAP 매출총이익률: 60.1%
- 영업활동 현금흐름: $514M
4. 부문별 실적
- 데이터센터 매출: 전년 대비 +78%
- 멀티마켓 사업: 지속적인 회복세
5. 전략적 업데이트
- AI 맞춤형 실리콘 프로그램이 대량 생산 단계 진입
- 맞춤형 실리콘 프로젝트를 포함한 다수의 신규 설계 계약 확보
- 자사주 매입 및 배당을 통해 $933M 환원
- 연간 영업 현금흐름: $1.68B, 역대 최고 기록
6. 어닝콜 주요 내용
- 마벨 테크놀로지의 2024년 4분기 실적은 기록적인 수익 18억 1700만 달러를 달성했습니다.
- 데이터센터 시장이 주요 성장 동력으로 작용했으며, AI 수요와 실행력이 이를 뒷받침했습니다.
- 전체연도 매출이 증가했으며, AI 매출도 목표치를 초과했습니다.
- 2025년에도 강력한 매출 성장이 기대됩니다.
- 데이터센터 시장의 클라우드 및 AI 부문이 계속해서 성장할 것으로 예상됩니다.
- 2025년 1분기 매출은 18억 7500만 달러에서 19억 달러로 예상됩니다.
- GAAP 매출총이익률은 50% 이상, 비 GAAP 매출총이익률은 61%로 예상됩니다.
7. 경영진 코멘트
- 2024년 실적에 대해 매우 만족스럽고, 향후 전망에 대해 매우 낙관적입니다.
- AI 및 클라우드 데이터센터 시장에서의 성장은 마벨 테크놀로지의 강력한 경쟁력을 더욱 강화할 것입니다.
8. 핵심 요약
- 데이터센터 부문 78% 성장으로 AI 수요 강세 입증
- 2026 1분기 60% 이상 매출 성장 전망, 강력한 모멘텀 지속
- AI 맞춤형 실리콘 사업이 주요 성장 동력으로 자리매김
여전히 견고한 기업 펀더멘탈
데이터센터 성장과 AI 수요 강세
마벨 테크놀로지의 데이터센터 매출은 전년 대비 78% 증가하며 전체 성장의 주요 견인 역할을 했습니다. 이는 AI 수요 강세를 실질적으로 입증한 수치입니다. 2025년 1분기 매출 가이던스는 전년 대비 60% 이상의 성장을 예상하고 있으며, 이는 데이터센터 매출이 지속적으로 강세를 보일 것임을 시사합니다. AI 및 데이터센터 수요는 여전히 증가할 것으로 예상됩니다.
AI 맞춤형 실리콘 사업
마벨 테크놀로지의 AI 맞춤형 실리콘 프로그램이 대량 생산에 들어가면서, 회사는 성장 동력을 확보한 상태입니다. 이 프로그램은 AI 및 데이터센터 시장의 중요한 부분을 차지하며, 향후 성장을 지속적으로 이끌 것으로 예상됩니다. 그러나 대량 생산 단계에 진입하면서 경쟁이 심화되고, 이에 따른 매출총이익률의 압박이 예상된다는 애널리스트의 의견도 있습니다. 하지만 일부 전문가들은 마벨의 차세대 제품이 여전히 경쟁력을 유지할 것이라고 보고 있으며, ASIC 사업은 계속 성장할 가능성이 크다고 평가하고 있습니다.
마벨 테크놀로지, 매수 기회인가?
마벨 테크놀로지는 전반적인 실적 호조에도 불구하고 시장의 높은 기대치를 충족시키지 못하며 주가 급락을 보였습니다. 매출과 EPS가 예상치를 소폭 상승했지만, AI 산업 전반에 대한 과도한 기대와 가이던스가 컨센서스에 부합한 수준에 그친 것이 주요 원인으로 분석됩니다. 또한 최근 시장 불확실성, 특히 기술주 중심의 조정과 글로벌 이슈 등이 복합적으로 작용한 것으로 보입니다.
장기적인 관점에서의 매수 기회
마벨 테크놀로지는 AI와 데이터센터 부문에서의 강력한 성장 모멘텀을 보이고 있습니다. 데이터센터 매출은 78% 성장하며 AI 수요 강세를 입증했고, AI 맞춤형 실리콘 프로그램도 대량 생산 단계에 접어들며 지속 가능한 성장을 위한 기반을 다지고 있습니다. 또한, 2025년 1분기 매출이 전년 대비 60% 이상 증가할 것으로 예상되며, 이는 향후 몇 년 간의 성장이 강력하게 지속될 것이라는 긍정적인 신호입니다. 이러한 점에서 이번 급락은 장기적인 관점에서 매수 기회로 볼 수 있습니다.
투자자들이 주의해야 할 리스크
장기적인 성장 전망에도 불구하고 몇 가지 리스크가 존재합니다. 마벨의 ASIC 사업은 경쟁이 심화되고 있으며, 대량 생산에 따른 매출 총이익률 압박이 우려되고 있습니다. 또한 AI 산업의 수요는 일시적일 수 있으며, 기술 발전의 속도와 산업 전반의 불확실성에 따라 성장 가능성에 변동성이 있을 수 있습니다. 추가로, 글로벌 경제 상황과 금리 변동, 정치적 이슈 등 외부 요인들이 마벨 테크놀로지의 성장과 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
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※ 해당 정보는 투자 권유가 아닙니다. 투자는 본인의 책임과 판단입니다.
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